如何投资可转债?看这一篇就够了!

藏家919 关注

收藏于 : 2022-05-14 17:35   被转藏 : 2       转藏到我的文章库

来源:用益投资


来源:财 主 家 的 余 粮、券 商 中 国、长 投 学 堂

随着股票市场的大幅震荡,具备防御属性的可转债市场近期备受关注,不少公私募资金涌入可转债市场掘金,成交额大幅放量。

截至2022年5月11日,可转债的存续数量从2017年初的15只增加到了434只;存续规模则从328亿元增加到了7533亿元。有私募预测,很快就能看到万亿存量规模的可转债市场。

值得注意的是,可转债市场的整体表现全面跑赢主要股指。截至5月12日,中证转债指数今年跌幅仅8.91%,远远低于沪深300和上证指数等主要股指;同时,可转债打新更是收益颇丰,年内新债上市首日平均涨幅高达28.17%。

随着资金的跑步进场,上周可转债市场的日均交易额达到1565亿元,较之前700-800亿的成交额翻倍,交易相当活跃。

什么是可转债?

可转债的全名是可转换债券,发行之初它是一张债券,有债券的计息方式,持有它到期,就可以收回本金与利息。在转债发行了一段时间后(通常是6个月),转债就会具备一项名为“转股”的权力。

转股权,就是指转债持有者可以以一定的价格,将债券转化成为股票。

举个例子:

小投股份发行了小投转债,转债的面值是100元,半年之后,小投转债可以以10元的价格,将面值100元的转债,转换成10张股票。

如果小投股份的股价是11元,那么这张转债的转股价值就是110元,如果小投股份的股价是9元,那么这张转债的转股价值就是90元。

转债的持有者可以选择转股,也可以选择持债。

知道了可转债是什么,下面我们来看一下可转债的前世今生。只有认识到可转债发展历史,我们才会更好的判断它的未来。

可转债有哪些优缺点?

可转债的优点可以分为两个: 下有保底,上不封顶。

下有保底,就是说它有债券属性, 最差也不过是持有到期,返本付息,本金不会遭到任何损失。而且还有很多条款可以保护持有人的收益。

上不封顶,就是说它有转股的权力, 转债价格会被正股股价所推动上涨,股票涨多少它涨多少,最高的曾经一度涨到过3618元。

可转债最大的缺点:就是横盘时间长。 横盘的意思就是价格没什么变动,涨跌幅波动很小,早前很多转债,在发行的前两三年,价格一直在面值附近波动,涨跌幅普遍在10%左右。

很多转债的持有者,难以熬过这段漫长的横盘周期,而转债的上涨时间往往又非常短暂,如果无法做到长期在场,就很容易错过转债的上涨机会。

长期横盘的可转债对于投资者来说是一场极大的心理考验,不过,随着近几年可转债这个投资品愈发流行,市场上转债横盘的时间也在收窄。

如何投资可转债?

对普通投资者而言,参与可转债挣钱最简单的方法是什么?打新。

2017年,证监会正式发布修订后的《证券发行与承销管理办法》,对可转债、可交换债发行方式进行了调整,将资金申购改为信用申购,现在的打新债规则就是先申购。不管账户上有没有钱,只要有股票账户,就可以申购新发行的可转债,中签之后再缴款。和科创版打新需要50万资产,普通股票打新需要持有股票相比,打新可转债真是给穷人的福利了,打中了再交钱,打不中没关系。

可转债的打新额度和账户有关,每个账户的额度都是一样的,所以多开一个账户就多一份中奖的几率。因此,可以用自己亲人朋友的身份证多开几个账户,打中几率会大很多。

打新债和打新股类似,一般券商的APP中都有。每次最高限额100万,中一签是1手,10张,1000元的面值。不用担心如果中了100万怎么办,因为你能中一手就不错了。申购时直接满格申购就是了。

打新股中签概率很小,收益很可观。不同于打新股,打新债中签率还算可以,个人经验,目前申购2-3次中一手,去年股市行情不好的时候,申购的人少,打新债中签率非常高,申购一次甚至能中3-4手。打中新债并不是稳赚不赔的,也可能第一天直接破发亏钱,尤其是在熊市,亏损的概率大,但也不会亏太多。

市场行情整体较好时可以无脑打,因为市场行情较好时整体还是赚多亏少。今年一共上市了29只可转债,上半年市场行情不错,新债上市第一天只有3只是亏损的。我用几个账户打新,打中之后新债上市当天不论盈亏直接卖出,操作简单粗暴,一个账户平均收益在1000元左右,几个账户的总收益金额虽然不高,但换个新手机基本够了,再说这个收益是建立在低风险的前提下,还不占用资金。

当然,如果有能力进一步选择,那收益率会更高一点,比如说今年的大丰转债,级别不高,而且严重溢价,当时就放弃了。

除了打新,投资可转债还要注意哪些问题呢?

1)价格不要过高,投资的时候最好在100元左右,甚至更低,跌破纯债价值更好;对照前面讲的可转债的历史,我们知道在100附近买入大概率不会亏。

2)转股溢价率越低越好。转股溢价率反应的是转债的价格和转股价值之间的关系。大多数情况下,转股溢价率都是正的,它反映的是股价还要上涨多少,转债投资者才能获益。如果转股溢价率为负,大部分情况是股价超过130元(可能触发强制赎回条款),或者可转债刚刚发行没多久,还没到转股期,转不了股,这个时候转股溢价率没意义。网上有讲利用转股溢价率为负的时候做套利,现在机构用程序盯盘,留给个人投资者的这种机会很少,同时还面临第二天股票下跌幅度大于折价,套利投资者有亏损的可能这些风险。因此,个人不推荐做这种套利操作。

3)可转债剩余时间越短越好。这一点应该很好理解,如果还有比较长时间才到期,就算股价一直低迷,公司也不着急下调转股价,反正后面时间还比较长,看看再说。但如果到期时间不多了,股价低迷的时候公司就有很大可能性下调转股价,否则要么到期后还本付息,要么触发回售条件。因此,股价低迷的情况下,可转债剩余的时间越短,公司下调转股价的可能性越大。

4)正股波动性越大越好。可转债背后对应的是每一只股票,正股波动性指的是对应股票历史上的波动情况。因为可转债的涨跌和正股有很大的相关性,正股波动越大,对可转债的持有者就越有利,因为正股上涨,对应的可转债也兑现期权的收益,跟着正股上涨;如果正股下跌,可转债由于有纯债价值的保护,跌幅不会很大,正股的波动越大,投资者可做的选择就越多,获得超额收益的可能性就越大。

5)可转债也是有风险的。可转债是债券,是债券就有违约风险,只是在可转债历史上,目前还没有发生过违约,但不排除将来有发生的可能性。和其他债券一样,可转债也有评级,评级越高违约风险就越低。因此,选可转债的时候,最好选那些评级较高的。

6)可转债还不是一个主流的市场。在日常交易中,如果没有特殊情况,大部分可转债一般成交也不太活跃,日内波动往往比较小,但是价格走势与正股价格的涨跌高度正相关。许多新手刚刚开始交易的时候会发现怎么几手可转债挂了半天都没成交,不要担心,可转债市场就是这样。不过对普通投资者而言,可转债的流动性还是能够满足要求的,仅仅是不太活跃而已。

7)价格不高、溢价率低、剩余时间短、正股波动性大、评级较高这些特征一般很难同时出现在同一只可转债上。最好的情况是我们能等到那么一个美好的时刻,大部分指标都满足要求。但如果没有,我觉得最重要的是要优先考虑价格:价格在100元附近。在此基础上,再满足其他条件最好不过。

8)对普通投资者来说,如果不能深入研究,那么选择低价的可转债分散投资,定期轮动也是一个不错的策略。

举报/反馈
文章点评
相关文章
藏家919 关注

文章收藏:430

TA的最新收藏
藏友最新收藏
好网角移动端
好网角APP
手机一键收藏