有谦: 二八平衡与二级债基：投资入门之选 上篇文章《一个经典的股债平衡组合》提到的股债平衡组合我们再...

上篇文章《一个经典的股债平衡组合》提到的股债平衡组合我们再回顾下，易方达上证50和纳斯达克100各占20%，二级债基占60%，它可以看作是二八平衡的增强版。

二八平衡指二成股票、八成债券组合，进行定期再平衡，或者当股债比例偏离一定幅度时触发再平衡操作。不少基金销售平台上都有类似的产品，具体的基金组成和交易策略多少有些差异，但效果基本上都还可以，大概能达到年化7%左右的收益水平。比如蛋卷上的蛋卷安睡二八平衡，易方达官网app上的二八均衡。

另外大多数的二级债基都可以看成是二八平衡的衍生品种。它们一般规定股票比例不超过20%，还可以持有一定比例的可转债，更加灵活。这类基金属于主动型基金，因此基金经理就显得很重要了。长期比较优秀的有易方达稳健收益债券、易方达增强回报债券、工银瑞信双利债券等。在我设计的二八平衡增强版中选择了工银瑞信双利债券，它的持股比例相对较低，算是二级债基中偏债性的，因此与股票指数的相关性较弱，比较适合跟股票指数进行组合。

我设计这个二八平衡增强版的目标是与基准指数（沪深300）相比，收益率相近，但波动要明显降低。从过去几年的数据来看，如下表，按1：1：8组合时，收益率基本相当，波动明显降低，毕竟组合中股票类资产的比例很低。若按2：2：6组合，则收益率可以再提升一些。因为上证50与纳斯达克的相关性比较低，适当提升两者的比例后，组合的收益能够提升，而且波动也是容易承受的。

在我的收益和风险观中，有两种超越基准的情况是优秀的。一种是收益相近的情况下降低了风险，表现为降低了波动，或者降低了权益类资产的比例，或者降低了权益类资产的持有时间，等等。第二种是风险相近的情况下提高了收益，表现为收益更高，波动不会加大，甚至也显著降低了波动。我们选取的易方达上证50和纳斯达克100指数，实际上本身就符合了这个特征，收益率高于沪深300，而且波动也明显低很多。

顺便说一下为什么选择它们两个，易方达上证50是增强指数基金，业绩优秀，通常会超配消费类股票，这样相对上证50的行业配置会有极大的改善。而纳斯达克100指数包含以美国为主的优秀科技股。两者组合起来意味着什么?这是中美核心资产啊。而且指数表现确实是收益率不错，波动较低。虽然G8（八国集团）之后又出现了G20，但当今世界其实是G2。

关于投资的入门，我现在觉得可以把二八平衡作为投资的起点，它是一种经典的低风险股债平衡策略。而且它具有普适性，既能满足资产配置需求，也能满足定投需求。先选择二八平衡策略组合或者业绩优秀的二级债基入手，在自身投资能力或鉴别能力提高的情况下，才作出进一步的投资决策。同时我认为满仓沪深300指数基金，或者指数基金定投，都是不太好的入门路径，因为它意味着较大的波动，对投资者的隐含要求其实挺高的，极少数人能够驾驭得了。而二八平衡或者优秀的二级债基能从一开始就给人稳稳的幸福。