年报最热题材“开炒”，安全度较高的高送转股一览|送转股|题材

2015年上市公司年报披露1月16号拉开帷幕，市场关注点有望重新回到上市公司质地上面。

截至1月13日，共1240家公司进行了业绩预告，预增和扭亏的公司为775家，占比62.5%，160家公司年报净利润预增100%以上。另外，自去年11月以来，已有46家公司公布年度高送转预案，送转比例均在10:10以上。

“高送转”是A股历年炒作主题，高送转股票在每年12月至次年的1-3月有较为显著的超额收益。

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1、高送转为何走下神坛？

图2 

相比2014年，2015年高送转预案更为慷慨， 截至目前10送转20以上的公司已达到14家，已超过整个2014年度，财信发展10股转增25股成为目前的送转王。

上市公司高送转预案公布时间大幅提前，东方网络在8月31日就公告了10转增20的方案，顺荣三七、西泵股份[2.64% 资金 研报]、盛洋科技均是在11月中下旬集中公布，相比2014年首批提前了15到20天。

从预案公布时相应公司的市盈率看，2015年高送转公司预案披露时的平均市盈率为118倍，100倍市盈率以上的公司占比高达55%；2014年披露高送转的公司平均市盈率为80.43倍，且40倍以下市盈率的公司占据近1/3。

由于公布时间提前、分配方案更为大胆、以及高市盈率等因素影响，导致2015年高送转行情提前透支。31家公司在预案公布后录得负收益，海南海药[5.41% 资金 研报]、国联水产[3.81% 资金 研报]累计下跌超过40%，跌幅最大。在预案公布后仍录得正收益仅财信发展、东方网络、电光科技、永大集团[0.00% 资金 研报]等8家公司，占比约20%。

2、高送转机会仍存在

随着近期市场大幅下跌，部分估值回到相对合理区域的高送转和潜在高送转个股有望重新受到市场关注。

国信证券认为，2015年9月新执行的股息红利差别化个人所得税规定，持股1年以上免收红利所得税，对大股东有利，这可能促使2015年年报更多“高送转”发生。

从近3年年报实施“高送转”的上市公司看，高送转公司存在股本小（5亿以下）、次新股、每股资本公积高，每股未分配利润高的特征，近3年年报实施“高送转”的公司中，平均每股资本公积和净利润情况如下：

图3

图4

3、安全度相对较高的高送转股

按照小股本、次新股、平均每股资本公积≥3，每股净利润≥2的标准，符合条件的公司共有77家。

鉴于目前行情低迷，部分机构认为市场已转向“震荡慢熊”，近期难以存在较大的反弹机会，因此在选择高送转概念股时，更需注重个股估值。

综合以上指标，再结合机构2016年平均盈利预测，最新市盈率在50倍以下的次新股公司共21家：

图5

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